期刊论文

Multistage Portfolio Optimization Based on Several Risk Measures

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运筹与管理

1007-3221

2017

26

11

35-41

10.12005/orms.2017.0257

国家自然科学基金项目（71171095） 教育部人文社科规划基金项目（16YJAZH078） 中央高校自主科研项目（CCNU15A02021）

本校为第一机构

基于均值-方差(MV)、VaR(Value at Risk)、CVaR(Conditional VaR)、HMCR(p=1,2,3)(Higher Moment Coherent Risk)几种风险测度进行多阶段组合优化研究。首先从一致性公理和随机占优一致性角度分析几种风险测度的风险识别能力,认为HMCR(p=2,3)的风险识别能力最高,然后给出静态和动态下的风险规避型的规划函数及多阶段CVaR和HMCR模型,最后依据单阶段和多阶段优化模型,对上证50指数成份股进行实证分析。对比单阶段和多阶段下几种风险测度优化组合的累计收益率及几种风险测度之间的关系,结合上证50指数收益率发现,多阶段优化组合要整体优于单阶段优化组合,且HMCR(p=2,3)要优于指数收益率和其它几种风...

This paper utilizes Mean-Variance（MV）, VaR （Value at Risk）, CVaR （Conditional VaR）, HMCR （p = 1,2,3 ） （Higher Moment Coherent Risk）to build multistage portfolio optimization. Firstly, testing the ability of discrimination for risk from the perspective of the coherent axiom and the consistence with stochastic domi- nance, and the HMCR（p = 2,3） are much better than other risk measures. Then, we introduce the risk averse planning function under static and dynamic condition, and conditional versions of CVaR and HMCR. Finally, we give an...